国内出资数据放缓，逆周期调理需求提高。21 年1-8 月全国基础设施出资(全口径)同比增加2.6%，基础设施出资(不含电力)同比增加2.9%，两年平均增加0.2%；开发出资同比增加10.9%，两年平均增加7.7%，出资数据继续放缓，商场逆周期调理预期升温。

　　依据咱们掩盖的要点公司测算，2021 年前三季度修建职业成绩同比增加21.7%，两年平均增加10.1%，细分板块看，基建央企同比增加18.8%，基建国企同比增加42.1%，专业工程同比增加19.0%，钢结构同比增加5.7%，世界工程同比增加28.9%。

　　逆周期调理布景下基建产业链公司获益显着。大央企存量年代极具竞赛优势，内部管控提高、产业链上下游延伸助力高质量开展转型，成绩具有较强耐性。我国电建(+13%)大力拓宽电力运营事务，十四五装机总量有望由16.1GW提高至46.1GW，一起取得抽水蓄能工程增量；我国修建(+16%)财物质量高，国企改革试点不断深化；我邦交建(+44%)运营类项目逐渐进入成熟期带来回款改进，叠加上一年受疫情影响导致基数较低，成绩取得高增速；我国铁建(+16%)、我国中铁(+5%)深耕主营事务，内部结构继续优化。

　　基建国企板块，四川路桥(+117%)享用成渝经济圈开展盈利，集团内部财物整合强化公司实力；粤水电(+39%)不断加强清洁动力发电商场布局，到21 年上半年底，公司总装机规划达1517MW，其中风+光装机容量占比在80%以上；上海建工(+13%)本钱管控初见成效，新式事务活跃拓宽大有可为。

　　专业工程板块与职业FAI 趋势同步，周期景气量提高下带动工程产量完成较好增加。我国化学(+16%)加强实业出资，己二腈、硅基气凝胶等科技立异效果有望成为公司开展新的增加点；东华科技(+36%)探究新材料开发使用事务，成绩取得新增量；鸿路钢构( +62% ) 产能扩张成效显著， 优异管理能力继续取得验证，20Q2/Q3/Q4/21Q1/21Q2/21Q3 别离完成钢结构加工量65.4 万吨/71.1 万吨/84.2 万吨/68.7 万吨/86.1 万吨/87.7 万吨，公司排产加工数据都在验证通道之中。东南网架(+75%)环绕“总承揽项目+1 号工程”双引擎开展战略，活跃掌握商场机会，化工成绩回转、新动力布局加快。

　　世界工程板块，“碳中和”推动成为成绩驱动力，中钢世界(+72%)凭仗技能和项目经历抢占钢铁技改商场，21 年上半年境内新签同比大幅增加62.7%至109 亿元，21 年国企改革提速，事务整合值得等待。中材世界(+15%)背靠我国建材集团，收买集团旗下中材矿山100%的股权开展矿山开发服务，寻求二次生长。

　　出资剖析定见：能耗双控提高企业动力使用功率要求，在动力结构革新、绿色“智”造等长时间维度打开竞赛并走出来的公司愈加具有出资价值，要点引荐前史估值底部的价值蓝筹和可以获取超量收益的价值生长两个方向：

　　引荐前史估值底部的价值蓝筹：基建央企重视、、、，当地国企引荐，，，地道股份；民营企业引荐华设集团、、精工钢构。

　　引荐可以获取超量收益的价值生长：动力结构革新苏文电能，森特股份，，绿色“智”造、，重视质量提高的第三方评价深圳瑞捷。