1、咱们以为，商场从前关于电气设备工作的周期性估计不足，给予了过高的PE水平。商场或许有以下误区：1、误以为一次、二次设备厂商（输配电及操控设备厂商）产品只卖给电网，不卖给电源项目（含电源外送，电网未来五年的出资增加率有确保，均匀15%/年左右，电源则在走下坡路，08-10年的年均匀增加率估计跌至8%左右）；其实不然，电源项目、其它固定资产出资项目（工矿、交通、水利、基建等）对输配电的需求也不少。

　　从开关、变压器的状况来看，电网与其它客户的比重大致为1－1.2：1左右；2、只看到现在销售收入、赢利的增加，毛利率相对较为安稳，没看到本工作在建及拟建产能多，一年后供需局势或许改变较大；3、只看到本年电网、全社会固定资产出资增速之高，没看到它们是不行持续的；未来几年，固定资产出资增速估计回落到20%下方，电网出资增速在14－15%左右。两大电网公司08年之后的年收入增加速度会回落到8－12%左右，这有如天花板、紧箍咒，会约束电网出资增速的过快增加。

　　本年曾经的电网建造本钱现在显着过高，已遭到有关部门的注重，开端了会集招投标，估计未来几年会显着下降，好像电源建造本钱曩昔几年的体现。“十五”期间投产的火电工程单位概算从2001年的每千瓦5000元左右下降到2004年的4000元左右，单位决算从4800元左右下降到3600元左右。咱们以为，若严厉进行会集招投标，且把反商业贿赂办法做到位，配电网的建造本钱有10%以上的下调空间。

　　2、估值水平。除开一些周期性十分显着的公司，咱们主张采纳的相对估值办法为，取海外老练商场工业电气设备外国公司的PE水平（22倍）及内地上市公司07、08年前后的EPS，得到定价后，考虑时刻价值，按12%/年的危险报酬率折现到当时。它相当于对2008年ESP取17-18倍PE，对2007年EPS取20-25倍PE。周期性显着的电力锅炉股则对2006年EPS取9-11倍PE，其它电站设备股11-12倍。

　　展望2007年，咱们持续给予电气设备工作“跟从大市”评级。估计各子工作中，景气量持续时刻较长的是超高压输变电设备及二次设备工作。由于：1、“十一五规划”期间，我国电网出资的要点首要有三：（一）、跨区域电网建造(包含证明中的特高压输电工程)；（二）、电源外送工程；（三）、大中城市的电网改造建造。从我国曩昔的经历来看，电网出资总金额中，有55%左右用于110kV及以下电网出资（含城网、农网和县城电网建造和改造等），45%左右用于110kV以上输电网的建造。

　　“十一五规划”期间，110kV以上输电网的建造出资比重估计会有所上升。2、超高压输变电设备（高压开关、高压大容量变压器）的竞赛门槛较高，有才干出产的民族厂商数量有限，上市公司中的首要受益者为许继电气、天威保变、平高电气、特变电工。别的，主张要点重视新能源设备制造商（光伏电池制造商、风力发电机组制造商等）。

　　咱们对本工作界大都上市公司（平高电气、天威保变、特变电工等）未来一两年内的成绩增加较为看好，但惋惜现在价格较高。请见表5。咱们调高了特变电工、天威保变、国电南自的评级至“持有”，保持上电股份“持有”评级，原因分别是：特变，事务多元、民营机制，变压器龙头企业；天威，参股光伏电池企业英利公司；南自，下一年工作竞赛持续剧烈，仍会压低毛利率，但变频器及电站环保事务有望获得较大开展；上电股份PE低于香港上市的上海电气，有全体上市或许。

　　圣诞节到了，想想没什么送给你的，又不计划给你太多，只要给你五千万：千万高兴！千万要健康！千万要安全！千万要知足！千万不要忘掉我！

　　不只这样的日子才会想起你,而是这样的日子才干光明磊落地打扰你,告知你,圣诞要高兴!新年要高兴!天天都要高兴噢!

　　奉上一颗祝福的心,在这个特别的日子里,愿夸姣,满意,高兴,鲜花,全部夸姣的祝福与你同在.圣诞高兴!

　　看到你我会触电；看不到你我要充电；没有你我会断电。爱你是我工作，想你是我工作，抱你是我专长，吻你是我专业！水晶之恋祝你新年高兴

　　假如上天让我许三个期望，一是今生今世和你在一起；二是再生再世和你在一起；三是三生三世和你不再别离。水晶之恋祝你新年高兴

　　当我狠下心扭头离去那一刻，你在我死后无助地哭泣，这痛楚让我理解我多么爱你。我回身抱住你：这猪不卖了。水晶之恋祝你新年高兴。

　　风柔雨润好月圆，半岛铁盒伴身边，每日尽显高兴颜！冬去春来似水如烟，忙碌人生需尽欢！听一曲轻歌，道一声安全！新年吉利万事如愿

　　传说薰衣草有四片叶子：榜首片叶子是崇奉，第二片叶子是期望，第三片叶子是爱情，第四片叶子是走运。 送你一棵薰衣草，愿你新年高兴！