2022年头，国内外煤价呈现稀有的倒挂现象，当时处于减碳和保供的平衡点，国内动力煤价具有多要素强支撑。一起我国2022年电力需求坚持旺盛，估计同比增加5-6%，尤其是绿电需求不断扩张支撑买卖电价上行。江苏省电价迎来了4个月挨近20%的上浮。经咱们测算，现在绝大多数火电企业微亏区间，电价进入上涨周期，新能源运营商收入端具有生长性。

　　以绿电为代表的新基建是2022 年首要出资方向，生长特点凸显两会明确提出推动大型风景基地建造，在稳增加布景下，1月社融大幅增加，新能源作为新基建重要方向取得资金支撑。新能源融资本钱下降：央行在2021年11月推出碳减排支撑东西，按借款本金60%支撑，1年期利率1.75%，当时现已开端施行。供应开释推动本钱端继续优化：硅料产能连续开释，风电大型化继续推动，叠加各环节活跃扩产，供应紧张状况缓解，产业链赢利将向下流传递，光伏、风电本钱下降，运营商本钱端继续优化。

　　2022年头以来，强加息预期下，纳指跌落，以生长风格为标签的新能源赛道呈现大幅度回调，光伏、锂电职业2022年均匀累计跌幅达8.76%、12.25%。绿电运营商2021年Q4基金均匀持仓仅1.96%，或为均衡风格下的优选方向。

　　咱们估计到2025年末，公司核电/新能源装机量有望到达26/30GW，归纳绿电运营特点益发凸显，存量核电机组获益于买卖电价上行。估计公司2021-2023年营收分别为633.9/798.6/858.5亿元，归母净赢利分别为80.9/107.9/118.3亿元，对应PE为17.3/13.0/11.9倍，咱们给予公司22年18倍PE，目标价10.8元，给予“买入”评级。